价格走势（6.9-6.17）

据生意社商品行情分析系统监测，6月17日，现货电解镍报120008元/吨，周跌幅3.32%，同比下跌13.15%。菲律宾政策松动加剧供应过剩预期 vs. 印尼实际供应瓶颈与成本支撑，多空因素交织下镍价承压震荡。

宏观面压制需求预期

1. 美国加征关税：针对钢铁衍生产品（家电）的关税升级直接抑制不锈钢需求，镍的终端消费约70%来自不锈钢领域，利空传导明显。

2. 国内制造业疲软：5月制造业产出增速下滑反映工业金属需求乏力，但零售数据超预期显示消费端韧性，政策刺激预期或延缓跌势。

3. 地缘风险溢价消退：中东局势对原油市场扰动更大，镍作为工业金属更关注实际供需，地缘因素短期影响有限。

供应端：多空博弈

菲律宾两院委员会决定从矿业财政制度法案最终版本中删除原矿出口禁令条款，加剧供应过剩预期。

目前印尼已发放配额数量约在3亿湿吨左右，但由于大部分矿山实际出货能力与产能并不匹配，加之印尼降雨天气持续，实际出货量低于预期。

成本支撑：6月（二期）内贸基准价预计下跌0.3-0.5美元左右。跌幅有限，高成本矿山仍有挺价意愿。

库存变化：LME镍库存周期内增加5844吨至204936吨，国内沪镍库存周期内增加1049吨至22241吨，全球增库明显，供应过剩格局持续。

需求端：双线走弱

不锈钢市场：6月17日不锈钢现货价报12916元/吨，周跌幅1.4%，6月不锈钢排产环比减少2.91%，累库承压，终端需求低迷。  

新能源领域：磷酸铁锂电池挤压三元份额，需求增速放缓。

后市预测：库存承压，需求不佳，成本坚挺，关注宏观及政策信息，预计镍价维持区间震荡。